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- Presentación
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- 0. La empresa y el empresario
- SECCIÓN 1. EL OBJETIVO FINANCIERO Y LA VALORACIÓN DE EMPRESAS
- 1. Las Finanzas
- 2. El objetivo financiero
- 3. El patrimonio y las rentas de la empresa
- 4. Valoración de empresas
- SECCIÓN 2. DECISIONES DE FINANCIACIÓN
- 5. El coste de capital
- 6. La teoría sobre estructura de capital
- 7. La política de dividendos
- SECCIÓN 3. RENDIMIENTO Y RIESGO DE ACTIVOS DE CAPITAL
- 8. Análisis técnico
- 9. Teoría de la eficiencia del mercado
- 10. Análisis de activos y optimización pasiva de carteras de renta variable
- 11. El modelo CAPM
- 12. El modelo APT
- SECCIÓN 4. DECISIONES DE INVERSIÓN
- 13. Decisiones de inversión: nociones y modelos básicos
- 14. Decisiones de inversión con racionamiento de capital
- 15. Decisiones multicriterio y factores cualitativos
- 16. La inversión en circulantes
- SECCIÓN 5. RIESGO FINANCIERO e INSTRUMENTOS DERIVADOS
- 17. El riesgo financiero
- 18. Renta fija y riesgo de interés
- 19. Futuros y contratos a plazo
- 20. Opciones financieras
- 21. Otros derivados financieros
- Recursos complementarios
- Glosario
Valoración basada en tesorería
Principios básicos
El valor de la empresa es el de su tesorería futura, considerando el valor temporal del dinero y el riesgo. Estos últimos están expresados en la tasa de descuento, que es también la rentabilidad mínima que debería generar la empresa para ser una inversión financieramente viable.
En este caso estimaremos la tesorería de manera indirecta, a partir de estados previsionales.
Estas cuentas pueden formularse de diferentes maneras. La más sencilla consiste en generar extrapolaciones a partir de los datos históricos, considerando al mismo tiempo los criterios de gestión empleados por la empresa. Otra posibilidad consiste en construir pronósticos a partir de una variable clave, por ejemplo la facturación, siempre y cuando podamos verificar que explica satisfactoriamente el comportamiento de las restantes magnitudes patrimoniales y de explicación.
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