12. El modelo APT
Objetivos
CAPM se basa en las conclusiones derivadas de la Teoría de la Eficiencia para derivar un modelo de valoración de activos de capital que relaciona el rendimiento con una sola prima de riesgo, basada en el mercado. El modelo es vulnerable a los incumplimientos de EMH, y existen además algunas evidencias que sugieren que podrían existir una o más primas de riesgo adicionales.
El modelo de valoración por arbitraje aporta un enfoque alternativo de valoración, más robusto desde el punto de vista teórico (ya que requiere hipótesis menos restrictivas acerca del comportamiento de los precios) pero también menos formalizado (porque, en principio, la naturaleza de las primas de riesgo es indeterminada).
Este capítulo examina la fundamentación teórica de APT y expone la forma de estimar y utilizar el modelo para estimar las primas de riesgo, las respectivas volatilidades, y el valor teórico de activos de capital.
Conocimientos previos
- Fundamentación teórica del proceso de formación de precios
- El modelo CAPM
Lecturas recomendadas
- Suárez, A. (2014): Decisiones óptimas de inversión y financiación en la empresa. Madrid: Pirámide (cap. 29)
- Gómez Bezares, F. (2016): Gestión de carteras. eficiencia, teoría de cartera, CAPM APT. Bilbao: Desclee de Blouwer
- Gómez, F. et al. (2004): Lecturas sobre gestión de carteras. Bilbao: Deusto
- Casos y ejercicios
- Piñeiro, C. (2004): Técnicas y modelos para la gestión financiera de la empresa. Santiago: Tórculo (cap. 7)
- Piñeiro, C.; de Llano, P. (2009): Principios y modelos de dirección financiera. Santiago: Andavira (cap. 8)
- Piñeiro, C.; de Llano, P. (2010): Dirección financiera: un enfoque centrado en valor y riesgo. Madrid: Delta (cap. 11) [casos de aplicación reales]
Haga clic en el enlace para acceder al capítulo (provisionalmente, en formato PDF, 226Kb)
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